【IT168 专稿】8月16日，戴尔宣布了一项收购要约，以每股18美元的价格收购3PAR所有已发行的股票，每股的溢价达到了87%，对3PAR来说这笔交易会毫不犹豫地赞成，公司发展速度不够快，因为它的主要竞争对手是EMC、日立和IBM这样的IT巨人，此外，这次也卖了一个好价钱，在戴尔的照顾下，起点也将会更高。但我认为这太糟糕了，我喜欢独立的3PAR，也许是因为它在高端市场苦苦支撑了这么久，一直没有突破才会有被收购的想法的。
为什么3PAR不能独立支撑?
3PAR是一个创新者，它的重点放在通过虚拟化，自动精简配置和自动存储管理简化数据中心存储基础设施，未来它将作为戴尔基础设施2.0解决方案的一个基础组件。3PAR从成立到现在已经有11年历史，大约有2亿美元的总收入，由于在研发和销售方面都突入了大量的资金，因此目前处于大致盈亏平衡的状态，3PAR的资产负载表很干净，大约有6亿美元的市值，每2年以大约26%的速度增长，但最近的股价表现却被其它竞争对手远远超出，这是为什么?我们看一看在存储行业3PAR所占的份额就知晓答案了。
图 1 3PAR与竞争对手比起来，其收入少得可怜
现在，Isilon和NetApp也正式进入了存储领域，Compellent公司也脱颖而出，3PAR选择出售给戴尔，正式因为他意识到靠他一人是无法与这些大家伙(即EMC，IBM和日立)在高端市场竞争的，Isilon和Compellent的增长速度也相当惊人，其实3PAR有很多生存空间，只是它没有提出一个有效策略打入成长中的小型企业市场，它需要一个白衣骑士提供必要的资源来赢得市场。
具有讽刺意味的是，我上个周末还在捣鼓一些有趣的数字，我在想3PAR何时才能实现10亿美元的收入，据我的估计，如果单打独斗，需要等到2017-2019年，鉴于大多数存储厂商会实现2-3倍的收入，3PAR到2014或2016时很可能估值会达到12亿美元(相对于现在戴尔收购要支付的成本)，我认为在5年内3PAR是无论如何也达不到10亿美元的收入的，主要是因为在高端市场它被夹在几大巨头的中间，很难有喘息的机会，而在低端市场又有后来者大有迎头赶上的趋势，戴尔正好可以带来很多资源和渠道，还可以和EqualLogic整合，不过目前还有很多问题，包括：
? 戴尔如何重组3PAR?
? 戴尔是否会维持3PAR巨大的直销网络?
? 戴尔是否会压缩3PAR的研发开支?
? EqualLogic和3PAR技术是否能走到一起，形成一个统一的架构?
? 如果可以，那该如何进行整合呢?
? 戴尔是否会运营两个独立的业务部门?
? 3PAR一直重视的最高端市场(如联合存储)会发生什么?戴尔会继续保留这一块业务吗?
? 本次收购会对戴尔与EMC之间的关系造成影响吗?
戴尔的立场
与此同时，我认为戴尔会做到言而有信，EqualLogic和3PAR现在是它的产品包中两个漂亮的虚拟化武器，收购Perot对3PAR也带来了很大的影响，戴尔强大的全球支持模式和良好的信誉给了3PAR决策者信心，戴尔也获得了一个世界级VMware集成团队，加上Exanet和Ocarina，戴尔拥有完全自主知识产权的产品组合，但如何整合目前尚不明朗，因为EqualLogic和3PAR是两个完全不同的架构，戴尔的统一存储会是 - 在InServ前加上Exanet吗?
戴尔需要支付6倍于3PAR现在的收入，这对于收购一个总收入2亿美元，每2年增长26%的公司来说，确实贵得让人难以置信。戴尔的收购策略和Oracle完全相反，例如，Oracle收购Sun时，大约每股的股价才0.5美元，而现在Sun的市值估算是160亿美元，相对于Oracle支付给Sun的2倍，从估值的角度来看戴尔将3PAR的市值抬高到了23亿美元。
当然这么分析有点太简单和可笑，因为忽略了3PAR的战略价值，特别是收购对戴尔利润率和估值上的影响，但戴尔必须让3PAR快速成长和壮大，Oracle所有的收购案就只有一个目标，那就是让投资者赚钱，而对于戴尔来说，它的收购行为是为了在激烈的市场竞争中让自己变得更完美，这也许是它没有选择的选择。
很多人猜测，戴尔必须忍受WTO对本次收购的调查，因为竞购者还有惠普，但我认为10亿美元的价格，加之惠普现在正在寻找新CEO，估计是没多大功夫放在这件事上。那么为什么价格这么高呢?据我的猜测是，3PAR已经计算过，如果收购价低于10亿美元，还不如自己单干，它目前已经取得稳步的发展，另外，3PAR高层已经看到了Isilon的估价，自己总不能低于它吧。戴尔公司有大量的现金，需要完善高端产品组合，因此也才乐意为3PAR支付这么大一笔钱。
EMC如何？
戴尔和EMC将继续保持合作关系，将继续销售EMC的产品，但人人都知道，随着时间的推移，戴尔将会慢慢放慢销售EMC的产品，而3PAR的产品将会逐步进入戴尔的主打产品，但本次交易将是EMC/戴尔关系出现转折的象征。3PAR一直强调V-MAX是其主要竞争性产品，但事实上，它的客户都表示他们一直将V-MAX作为一个备用产品，3PAR真正有竞争力的是低端V-MAX产品线。我敢打赌戴尔和EMC都将会放出自己的信号，表明它们的业务将一切如常地开展，不会发生分裂，不信我们等着看吧。
